【研究报告内容摘要】
table_summary] 土地购置 拉动 投资额 跌幅 收窄, 景气指数 连续回升。 。2020年 1-4月,全国房地产开发投资额 3.31万亿元,同比下降 3.3%,降幅环比回暖4.4pct,单月增速约 7%,显著回温;房地产开发企业房屋新开工面积47768万平米,同比减少 18.4%,降幅收窄 8.80pct;其中住宅新开工面积 35248万平米,同比减少 18.7%,降幅收窄 8.20pct;房屋竣工面积 19286万平米,同比减少 14.5%,降幅收窄 1.3pct;4月单月新开工面积 19565万平米,同比下降 1.31%,单月竣工面积 3729万平米,同比下降 8.83%。4月,国房景气指数为 98.87,环比提升 0.67。
销售 回暖, 小阳春 延后 触发。 。2020年 1-4月商品房销售面积 33973万平米,同比减少 19.3%,降幅环比收窄 7.0个百分点;其中商品住宅销售面积为 29916万平米,同比减少 18.7%,降幅收窄 7.2个百分点;
商品房销售额 31863亿元,同比减少 18.6%,降幅环比收窄 6.1分点。
1-4月累计销售均价为 9376元/平米,较去年同比增长 76元/平米;4月单月住宅销售均价为 9586元/平米,环比上月上升 580元/平米,同比下降 288元/平米,价格上涨得到了很好的控制。小阳春如我们预期滞后在 4、5月体现。
融资环境宽松 , 土地成交价款 增速 转正。 。2020年 1-4月,房地产开发企业到位资金 47004亿元,同比减少 10.4%,降幅环比收窄 3.4个百分点,主要受国内贷款和自筹资金的拉动作用;直接融资环境保持宽松态势,我们于周报中定期跟踪房企公开债券融资成本和总量,发行成本位于历史底部区间。受益于较为宽松的融资环境和房企补库的需求,3-4月土地市场持续回暖,1-4月土地成交价款 1669亿元,同比增长 6.9%,1-3月份为下降 18.1%,累计增速实现由负转正。百城土地供应成交数据来看,4月成交楼面均价 4010元/平米,百城土地成交溢价率为 15.46%,连续两个月保持 15%以上。
个股方面推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企:万科 a、金地集团、保利地产、华夏幸福和招商蛇口;建议关注二线龙头房企:滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城;持续看好龙头物管公司:碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和招商积余。
风险提示:行业资金面超预期收紧;市场表现超预期下行

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