【研究报告内容摘要】
本周核心观点:本周电子行业指数上涨4.52%,266只标的中,扣除停牌标的,全周上涨的标的206只,周涨幅5个点以上的116只,周涨幅在10个点以上的49只,全周下跌的标的57只,周跌幅在3个点以上的17只。肺炎疫情任然是本周供应链的关键词,春节后复工、原材料运送和消费终端需求影响令整个电子供应链一片混乱,好在下周开始,国内各地的复工率会开始逐渐提升,但是疫情的控制与蔓延是否能呈现拐点仍是供应链最为担忧的事情,2020上半年一二季度的行业整体业绩受损较为明确,而近期市场由于流动性较佳,投资者虽对成长有隐忧,但普遍相对乐观,相当多的科技一线标的在春节后第一天的大跌目前已经完全收复或创下新高,我们认为应对市场报以谨慎态度,维持中性评级。
本周的情况总结,我们还是先看疫情,本周很多科技与工业园区的复工进度仍然较慢,各地的地方政府在审批方面的态度仍然是非常谨慎,中小企业受此影响很大,因为规模较大、资源相对充裕的大型企业在复工等很多方面在非常时期更易受到政府的保障和照顾,在物资(诸如口罩等)的采购上也较中小企业途径更多,疫情某种程度上进一步加速了行业中的弱势企业的洗牌,从这个维度来看,供应链的个股中各省市的细分龙头企业应是相对受益的。
复工的另一个问题在于劳工返工意愿因疫情而低落,近期郑州富士康推出防疫返岗激励奖,对象为idpbg郑州在职员级员工每人人民币3,000元,显示出对于大规模用人企业而言,当下的纠葛更多是在“人”的意愿,而非政策与延休。本周我们和很多上市公司沟通,除受政府特别保障的龙头型公司外,大部分供应链企业目前的复工率都在5成左右。我们认为,17号后在各地开始复工后,复工率将会提升,然接下来的问题就看物流,一为零组件供应是否顺畅,二为成品向下物流运输状况,上述两问题都要视疫情而定。目前看下来第一季度如不考虑企业的其他细节与特别状况,供应链一季度受疫情的下修应至少在三四成左右,当然,市场对这个状况有相当的预期,关键还是看3-4月的疫情控制。
本周三星和小米分别召开了新品发布会,三星新推出的zflip继motorazr后进一步奠定了2020年贝壳式折叠手机元年的地位,而且价格控制在万元以下,堪用名副其实;s20最大的提升点并没有令市场意外,后置四摄的光学镜头,尤其是发布会上长焦变焦的展示令人吃惊,不出意外今年光学仍然是所有厂商pk的重中之重。小米的发布会亦可圈可点,后置四摄与三星一样是重要的提升,但最受市场关注的却是拍档gan充电器type-c65w,会后第二天市场掀起了炒作gan相关标的的热潮,但是有一点技术方面的科普需要澄清:a股的很多标的涉足的是led方向(蓝宝石衬底)、射频方向(sic衬底),而不是功率器件(硅基gan)。navitas才是全球第一家实现gan在消费电子领域量产的公司,a股涉足的标的依然只是映射概念性的短期炒作。
行业聚焦:2月13日,mwc2020正式宣告取消。在声明中,gsma首席执行官约翰·霍夫曼表示,考虑到巴塞罗那和东道国目前的安全和健康环境,全球对新型冠状病毒疫情、旅游和其他情况的担忧令gsma不可能举办这次活动。
cinnoresearch产业资讯,12日三星发布的galaxyzflip盖板玻璃保护膜由韩国segyunghitech独家供应,这是继去年三星galaxyfold透明pi盖板膜之后的第二个供应单。
本周重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:蓝思科技、兴森科技、南大光电、光韵达、石英股份和兆驰股份。
风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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